前期我们已经就价格因素对美国新一季大豆种植面积的影响做出前瞻性预测，而影响美豆种植面积的因素有很多，这一期我们就从周期角度入手对新一季美国大豆种植面积进行阐述。

一、周期的定义

周期存在于我们生活的每个角落，日出日落、潮涨潮汐、四季交替都是周期在不同情景下的表现。在金融领域，周期表现得更加具体，如基本面周期、经济周期、政府调节逆周期、企业盈利周期等。正如图1的周期波动性显示，在经济领域中，周期可以被形象地被两种图形所描述，一条随着时间由左下至右上的倾斜直线以及围绕这条直线上下波动的曲线构成。这条直线可以理解为在当前时间点下所处的经济社会的长期趋势，也可以理解为生产力或者经济发展的均值，按照社会发展的轨迹，长期趋势或者社会生产力都必将是随时间上涨的。围绕长期趋势上下波动的就是周期不同的阶段，由于所处周期的位置不同，周期的各个阶段也可以分为：复苏阶段（a）、上涨阶段（b）、筑顶阶段（c）、反转阶段（d）、下跌阶段（e）、筑底阶段（f）、再次复苏阶段（g）、再次上涨阶段（h）。图1非常形象地描述了周期的特点，周期所处的不同位置对于未来情况的发展有着重要的意义。当然如果我们把时间周期再度拉长，按图2所示，那么周期中的长期趋势也是一条呈现上下波动的曲线，而小周期的波动仍然是围绕长期趋势波动的曲线。

【资料图】

周期在波动过程中的状态更像是一个摆钟，在围绕长期趋势做上下的摆动，而且在这一过程中，大部分时间不是在高于均值就是在低于均值的过程，而只有很短的时间停留在均值，这种过程被称为均值回归，在很多行业中都存在这种现象，这也非常符合我们常听到“物极必反”这个道理。

二、农产品周期

了解周期的运行模式以及目前所处的周期位置是理解周期的关键。农产品周期与经济周期相似但也有其不同的地方，周期在上下极端位置之间来回反复，农产品也存在大年、小年之分。尽管随着科学技术的不断发展，人们在应对虫害、自然灾害方面有了不小的进步，农业的大小年在人们的干预下，影响不断减小，但放眼全球，自然灾害对于农产品产量的影响仍然存在，尤其是降水的影响。在大豆市场，就有着“豆四”的说法：大豆价格每过四年就会有一个阶段性的高点出现。这种现象的背后其实是与厄尔尼诺现象有关（El Ni o / Southern Oscillation (ENSO)）。

ENSO的产生原因以及本质在这里不做详细阐释，感兴趣的读者可以自行查阅相关文档，在这里我们简单带过：赤道附近太平洋东部的海水温度过高或者过低超过设定的阈值（一般为+/-0.5oC），全球的气象就会出现相应的变化；在厄尔尼诺现象发生的年份，赤道太平洋中东部海水温度升高，赤道太平洋中东部地区降雨量会大大增加，造成洪涝灾害，而澳大利亚和印尼等太平洋西部地区则干旱无雨；对于我国而言，在厄尔尼诺年份，我国南涝北旱；厄尔尼诺现象和拉尼娜现象一般交替出现，拉尼娜现象则与厄尔尼诺现象的结果相反，在拉尼娜年，我国容易出现冷冬热夏。

正是由于ENSO周期性的存在，全球农作物都会受到周期性的影响。就单一品种而言，大豆的播种面积也呈现周期性的变化。周期对于农产品而言，其重要性不言而喻。

三、ENSO周期与美豆播种面积的关系

ENSO周期对美豆播种面积影响的更深层原因可以总结为人们的心理周期对于美豆播种面积的影响。心理周期可以描述为由兴奋到沮丧、由贪婪到恐惧、由风险忍受到风险规避等由一个极端转向另一个极端的来回往复的过程。ENSO现象使得大豆的产量出现变化，农场主的心理也开始出现周期性的变化。比如，ENSO年份将导致大豆减产、推动价格上涨，进而使得农场主相信未来大豆价格会继续上涨并决定加大大豆播种面积；在大豆播种面积增加后，随着ENSO现象结束，大豆丰产导致价格下行又使得农场主在下一年度不得不减少大豆的播种面积。由此，农场主心理周期表现为从信任到怀疑、从贪婪到恐惧的周期性变化。

表1显示的是赤道太平洋东部海水温度偏离正常值的程度，如果温差超过阈值+/-0.5oC，那么发生厄尔尼诺或者拉尼娜现象的可能性就大大增加，且持续时间如果超过五个月，就基本可以判断出现了不同程度的厄尔尼诺/拉尼娜现象。

结合表1所显示的年份信息，图3中自1990年至今的美国大豆播种面积显示，在经历了厄尔尼诺年份后，美豆播种面积在随后的1-2年间确实出现了增加，但随后播种面积往往会出现下降，这也基本符合前面对于心理周期的表述。最近的18-19年的厄尔尼诺年份，在之后的几年中，美豆种植面积出现了明显的上涨。2023年的情况较为复杂，图4显示的是NOAA对于今年ENSO的预测，据测算，2023年下半年有近60%的几率发生厄尔尼诺现象。随着下一个厄尔尼诺周期的到来，大豆播种面积波动周期与ENSO周期的联动将愈发强烈。

四、总结

我们要承认，在很多领域都存在周期，而周期本身是永远存续的。就美豆种植面积而言，心理周期在其中扮演了重要的角色，不过最终影响的结果还要结合其他因素综合分析。正如马克吐温的那句名言：历史不会重演细节，过程却会重复相似。